原创 前程无忧增速连续5季下滑,靠补贴盈利,招聘巨头碰到天花板?

发布时间: 2019-09-07 15:04:53 来源: 野火科技 栏目: 财经新闻 点击: 99

【野火科技】9月7日快评,老牌招聘网站前程无忧在周五美股常规交易中涨1.36%,收于72美元以下。和年初相比,前程无忧从

【野火科技】9月7日快评,老牌招聘网站前程无忧在周五美股常规交易中涨1.36%,收于72美元以下。和年初相比,前程无忧从62美元涨至72美元,涨幅大约15%,看上去还行。不过,如果和年内高点97美元相比,那么跌幅则有26%。

成立于1998年的前程无忧(JOBS.NASDAQ),在第二季度收入增速罕见跌至个位数,难道要遭遇“中年危机”?

前程无忧二季度净收入为9.64亿元,较2018年同期8.96亿元增长7.6%。增速自2015年一季度以来,收入滑落至个位数,而且是2018年一季度以来连续5个季度收入增速下滑,前景不太乐观。

原创 前程无忧增速连续5季下滑,靠补贴盈利,招聘巨头碰到天花板?

具体再分解,前程无忧收入由两大部分组成,在线招聘服务收入为6.11亿元,比上年同期5.88亿元增长3.8%;人力资源相关的其他收入3.53亿元,增长14.8%。即在线招聘服务是主要收入来源,但是季度增速只有3.8%,就更不乐观了。

对比另一个上市的招聘网络公司,猎聘网(6100.HK)上半年收入为7.13亿元(猎聘未公布一季度财报),同比增长大约23%,增速是前程无忧大约3倍。在同一个大盘里吃饭,对手增速更高,说明抢走更多地盘。尽管总营收还没有前程无忧多,但是从成长性看,猎聘网无疑更有吸引力,这才是投资者判断投资价值的根本出发点。

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再看前程无忧季度净利润,和一季度相比,扭亏为盈,净利润为6700万元。但是,除两大主营业务收入贡献,前程无忧在第二季度确认从外币换算中获得收益为2860万元,还有包括地方政府财政补贴1.231亿元。

外币收益非公司经营可以控制,且不去讨论。如果不是地方财政补贴,公司将在二季度继续亏损。至于为何毛利率高达70%以上,公司还会在亏损边缘挣扎呢?二季度亏损主要来自一笔可转换优先票据公允价值变化,相关按市价计价非现金亏损3.33亿元。

在2018财年第三季度,前程无忧有一项5.49亿元非现金收益,最终使得公司在当季利润大增,达到7.85亿元,当然这项收益与可转换债券公允价值变动有关。公司在盈利暴增和亏损之间转换,全由这笔公允价值变动,虽然不涉及到现金,也可见投资标的物价值并不稳定,这给前程无忧带来困扰。

原创 前程无忧增速连续5季下滑,靠补贴盈利,招聘巨头碰到天花板?

作为上市公司,保持20%以上收入增速,是价值体现的基本底线,若持续保持在个位数增长,即便利润再怎么丰厚,市盈率也有限。 这就是前程无忧市盈率大约为20倍,而猎聘网市盈率却达到百倍以上的奥秘所在。

前程无忧在今年4月股价曾达到97美元,一季度财报发布后,连续大跌;二季度财报发布后,即便实现盈利,也未能有力拉抬股价。9月7日,其股价为72美元,和高点相比,跌幅为26%,市值总共蒸发掉18亿美元,合计人民币为126亿元左右。当然,现在前程无忧市值为48亿美元,依旧比95亿港元市值的猎聘网高很多。

前程无忧老朋友智联招聘退市后,招聘行业竞争更加激烈。面对连续5个季度增速下滑,尤其最近三个季度加速下滑。成立21年的前程无忧,如何突破增长天花板,值得进一步关注。

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